Piyasalarda gözler, Merkez Bankası’nın (TCMB) yarın açıklayacağı faiz kararına çevrilmiş durumda. Yüzde 19 olan siyaset faizinde bir değişiklik beklenmiyor. PPK toplantı metninde verilecek mesajlarınsa önümüzdeki periyot para siyaseti için çok daha yol gösterici olacağı düşünülüyor.
İŞTE 4 SENARYO VE MÜMKÜN PİYASA REAKSİYONUNA AİT GÖRÜŞLER:
1-POLİTİKA FAİZ DEĞİŞMEZ, METİNDE ‘SIKI DURUŞ’ VURGULANIRSA
Piyasa profesyonelleri, en fazla bu birinci senaryoya inanıyor. Yüzde 19 olan siyaset faizi koruncak ve PPK metninde “sıkı para siyaseti duruşunun devam edeceği” söylemi korunacak. Bu kademede piyasaların daha rahat nefes alması bekleniyor.
InvestAZ Araştırma Müdürü Muammer Demir, bu senaryoda TL varlık fiyatlamalarında olumlu yansımalar gündeme gelebileceğini düşünüyor. Demir, senaryonun gerçekleşmesi durumunda BIST-100 endeksi fiyatlamalarında 1411-1430 bölgesi aralığına gerçek hareketlerin sürat kazanabileceği görüşünde. Demir, Dolar/TL kurunda ruhsal düzey olan 8,00 bölgesi ve bu bölge altına hakikat kısa vadede geri çekilmeler gözlemlenebileceğini bekliyor.
Marbaş Menkul Bedeller Araştırma Müdürü Yusuf Topçu, bu senaryoda Dolar/TL’de 7,70’e ulaşabilecek bir geri çekilme, Borsa İstanbul’da ise kısa ve orta vadede sırasıyla 1.500 ve eski rekor olan 1.580’in üzerinin hedeflenebileceğini aktardı. Topçu, değerlendirmesinde “Mart ayı sonunda başlayan sürecin akabinde piyasa da bu senaryoyu fiyatlamaya başladı ve PPK öncesi dolar/TL 8,06’ya BIST-100 1.400’ün üzerine çıktı” sözlerine yer verdi.
2-FAİZ DEĞİŞMEZ, METİNDE ‘SORU İŞARETLERİ’ OLUŞACAK SÖZLER YER ALIRSA
PPK metninde bundan sonraki para siyasetine dair soru işareti yer alabilecek sözler olması halinde, piyasanın tepkinin olumsuz olabileceği bekleniyor.
InvestAZ Araştırma Müdürü Muammer Demir’e nazaran bu senaryoda kısa vadede TL varlık fiyatlamalarında baskının artması gündeme gelebilir. Son periyotta, bankanın sözel yönlendirme ve irtibat kanallarını kullanma noktasında değerli adımlar attığına işaret eden Demir, “Böyle bir senaryo ile karşı karşıya kaldığımızda BIST-100 endeksinde 1370-1330 dayanak bölgesine hakikat hareketlerin sürat kazanabileceği ihtimalini göz gerisi etmiyoruz. Dolar/TL kuru tarafında ise kısa vadede 8,20-8,30 direnç bölgesinin gündeme gelebileceğini öngörüyoruz” açıklamasını yaptı.
Marbaş Menkul Bedeller Araştırma Müdürü Yusuf Topçu, uzak bir ihtimal olsa da “faizin değişmediği fakat toplantı metninde soru işaretlerine yol açacak ifadelerin” yer alacağı bir senaryoda dolar/TL’nin 8,00’in altına inme ihtimalinin büyük ölçüde ortadan kalkacağını söyledi.
Topçu’ya nazaran bu türlü bir durumda, BIST-100’de bugün başlayan ralli 1.400 düzeyinin üzerinde tıkanmaya başlar ve 1.500’ün üzerine çıkılması epeyce zorlaşabilir.
Topçu, “TCMB Lideri Kavcıoğlu’nun son 3 haftadır yaptığı açıklamalar, piyasanın, bu senaryonun ihtimalini bile düşünmemesine sevk etti” sözlerini kullandı.
3- ÖLÇÜLÜ BİR FAİZ ARTIRIMI YAPILIRSA
Bu, pek de ihtimal verilmeyen bir senaryo. Uzmanlar faiz artışına piyasanın farklı bir tepki verebileceğini düşünüyor. Faiz artırımı olacağı için TL birinci etapta olumlu etkilenebilir. Lakin faiz artırımına gidilmesi, öngörülen risklere dair soru işaretleri yaratacağından piyasanın reaksiyonuna de neden olabilir.
InvestAZ Araştırma Müdürü Muammer Demir, TCMB’nin piyasalarda istikrarları bozmayacak halde bir faiz artırımına gitmesi durumunda, kısa vadede TL varlık fiyatlamalarında paha kazanımlarının yaşanabileceği görüşünde. Demir’e nazaran, bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda, BIST-100 endeksi fiyatlamalarında 1430-1450 direnç bölgesine gerçek hareket sürat kazanabilir. Dolar/TL kuru açısından ise birinci etapta 7,80-8,00 TL dayanak bölgesine hakikat geri çekilmeler gündeme gelebilir.
Bir faiz artırım senaryosunu “İhtimal dışına yakın” sözüyle pahalandıran Marbaş Menkul Bedeller Araştırma Müdürü Yusuf Topçu, “Eski lider Naci Ağbal’dan devralınan ‘gerektiği takdirde ek sıkılaştırma yapılacaktır’ tabirinde bahsedilen ‘gerektiği takdirde’ tabirinin bu ayki toplantı özetinde olamayabileceğine de işaret etti. Topçu, üçüncü senaryoda dolar/TL’de 7,50’ye kadar bir hareket, Borsa İstanbul’da ise kısa ve orta vadede sırasıyla 1.500’ün ve 1.580’in üzerini hedefleyecek bir fiyat hareketi beklenmesinin makul olacağını paylaştı.
4- SİYASET FAİZİ DÜŞÜRÜLSE
Yılın birinci yarısına kadar enflasyonist baskı nedeniyle manşet enflasyonda üst istikametli riskler gündemde kalacak. Uzmanlara nazaran bu münasebet nedeniyle, 4’üncü senaryo bu ay masada yer bulamayacak. Lakin bir sürprizle senaryonun gerçekleşmesi durumunda TL varlık fiyatlamaları kısa vadede oynaklığın artabileceği kestirim ediliyor.
InvestAZ Araştırma Müdürü Muammer Demir, faiz indirimini yahut faiz indirimine yönelik bir bildirisi, ihtimal verilmeyen bir senaryo olarak görüyor. Bu türlü bir karar yada bildirinin, TL cinsi varlıklarda sert kayıplara neden olabileceğini söz eden Demir, Morgan Stanley’nin bu türlü bir senaryoda dolar/TL’nin 9.5-10 düzeyini test edebileceğini hatırlattı.
Siyaset faizinin bu ay indirilmesini ihtimal dışı olarak yorumlayan Marbaş Menkul Pahalar Araştırma Müdürü Yusuf Topçu, bu ihtimalin 22 Mart haftasında masadan kalktığını söyledi. “22 Mart’ta 8,48’e kadar yükselen dolar/TL fiyatlamasının bu senaryo kaynaklı olduğunu” söyleyen Topçu, faiz indiriminin yüklü olacağı ihtimaliyle kimi memleketler arası yatırım bankalarının kur için 9,60 düzeylerini söylem ettiğini anımsattı. Topçu, sürpriz bir faiz indiriminin dolar/TL’de 8,50-9,60 ortasında bir bölge, Borsa İstanbul’da ise evvel 1.300’lü düzeylere geri çekilme ve akabinde tekrar 1.600’e kadar bir ralli yaşatabileceğini söyledi. Lakin Topçu, TCMB’den gelen son bildirilerin ‘sıkı duruş’ etrafında ağırlaştığına dikkat çekerek, bu senaryoya şu an için ihtimal verdiğini yineledi.
GÖZLER, TOPLANTI METNİNDE OLACAK
Faiz toplantısı sonrası yayınlanacak PPK metinde bilhassa ‘sıkı duruş’, ‘uzun müddet’ ve ‘ilave nakdî sıkılaştırma’ sözlerinden hangilerinin korunacağına bakılacak.
Son PPK metninde şu sözler öne çıkmıştı:
“2021 yılsonu kestirim amacı dikkate alınarak, enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına işaret eden güçlü göstergeler oluşana kadar, sıkı para siyaseti duruşu kararlılıkla uzun bir süre sürdürülecektir. Enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına işaret eden güçlü göstergeler kapsamında enflasyonun ana eğilimi ve fiyatlama davranışlarına ait göstergeler, yayılım endeksleri, talep ve maliyet ögeleri ve enflasyon beklentilerinin varsayım ufku içerisinde maksatlarla ahengi yakından izlenmeye devam edilecektir. Gerekmesi durumunda ek mali sıkılaşma yapılacaktır.”
